月6日，中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“中饮股份”）首发申请获证监会通过，将于上交所上市。据悉，公司首次公开发行的A股不超过6200万股，占发行后总股本的25.00％。
中饮巴比食品股份有限公司主经营包子、馒头、粥品饮品，属于速冻食品行业，旗下的早餐店“巴比馒头”较为出名。若上市过程顺利，中饮股份将成为A股中的“馒头第一股”。
“馒头第一股”即将登陆A股市场
其实，中饮股份IPO申请并非第一次申请，早在2019年6月份的时候，中饮股份就已经递交过一次IPO的申请书，经过为期半年的修改补充，2019年12月中饮股份再次递交了IPO申报稿。直至8月6日，证监会发审委审核通过了中饮巴比食品股份有限公司上市申请。若中饮股份成功上市，将成为A股历史上第一个“馒头股”。
公开资料显示，中饮股份系由中饮集团整体变更设立，公司专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业，旗下的早餐店“巴比馒头”较为出名。
公司产品可以分为面点系列产品、馅料系列产品以及外部采购系列产品，具体包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，共计近百余种产品。
中饮股份2016年-2018年度报告期内营业收入分别为7.20亿元、8.67亿元、9.90亿元，另外2019年上半年实现营业收入4.81亿元；净利润分别为3,719.07万元、11,260.11万元、14,289.27万元和6,842.68万元。
虽然中饮股份的营收能力较为稳定，但是市场对中饮股份仍抱有质疑。其中遭议最多的就是多项原材料存在采购价偏低的现象。
以食用油为例，在2016年至2019年上半年，中饮股份食用油采购单价仅分别为7.09元/千克、7.06元/千克、6.68元/千克、6.73元/千克。而市场中食用油最新批发价约为13元/斤。
中饮股份实为“夫妻店”
夫妻双方持股数量超80％
这是一家正宗的“夫妻店”，中饮股份控股股东刘会平拥有公司1.01亿股的股份，而他的配偶丁仕梅持有公司1902.78万股股份，刘会平、丁仕梅夫妇合计直接持股数量占公司股份总数的64.64％。
同时，刘会平作为有限合伙人通过天津会平、天津巴比、天津中饮间接持有公司2997.69万股股份，占公司股份总数的16.12％。也就是说，刘会平、丁仕梅夫妇合计持有公司80.76％的股份，刘会平、丁仕梅夫妇系公司实际控制人。
发行人的发起人为整体变更前中饮集团的全体11名股东。其中刘会平、丁仕梅系夫妻关系、丁仕霞与丁仕梅系姐妹关系、金汪明与吕小平为夫妻关系。总体而言，中饮股份当前仍属“家族经营”的模式。
据悉，中饮股份此次拟在上交所主板公开发行6200万股，占发行后总股本的25％，拟募集资金9.6亿元。若这一发行目标达成，公司发行市值可达到38亿元。如此一来，刘会平夫妇身家将超十亿。
中饮股份“不差钱”
有充裕的货币资金拿去理财
从招股书看，公司现金流充裕。截至2019年6月30日，公司账面货币资金高达4.63亿元，而2018年底、2017年底、2016年底货币资金分别为4.58亿元、3.51亿元、0.12亿元。
在充裕的货币资金下，公司还进行了理财投资。公告显示，公司货币资金余额2018年末较2017年末增加10,643.89万元，同比增长30.28％，主要系2018年度经营积累增加；2017年末较2016年末增加33,928.92万元，主要系2017年度经营积累增加和以前年度购买的理财产品到期赎回所致。
另外，2018年年末、2019年中期，公司均无短期借款或长期借款。财务费用2016年、2017年分别为128.67万元和27.69万元，2018年和2019年上半年财务费用甚至为负数。
虽然不差钱，但是中饮股份仍拟募集资金96388.78万元，对于此次的募资用途，招股书中显示，将用于巴比食品智能化厂房项目、生产线及仓储系统提升项目、直营网络建设项目、食品研发中心和检测中心建设项目、品牌推广项目、信息化建设项目、电子商务平台建设以及补充流动资金。
90％收益来源于加盟店
但平均收入大幅下滑
经过多年的开拓发展，中饮股份形成了覆盖上海、江苏、浙江、北京、广东等地几十余座城市的直营和特许加盟销售网络，“巴比馒头”在消费者心目中得到认可。
截至2019年6月末，中饮股份拥15家直营店、2784家加盟门店。同时公司建立了以加盟门店销售为主，直营店及团餐销售等相结合的营销体系，对销售门店实行多方面的支持和严格管理每日为上百万顾客服务。
其中以加盟的销售模式为主，主营业务收入90％左右来源于加盟模式的产品销售。不过，2018年，中饮股份加盟门店平均收入出现下滑。各期，中饮股份每家加盟门店平均收入分别为32.59万元、33.78万元、33.16万元、14.87万元；每家直营门店平均收入分别为92.32万元、101.26万元、114.41万元、52.97万元。
报告期内，发行人加盟门店的数量增长较为迅速。加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权，实行独立核算，自负盈亏，但在具体经营方面须接受公司的业务指导和监督。
中饮股份也对加盟店风险做了解释，公司表示若加盟商在日常经营中未严格遵守发行人的管理要求，将对发行人经营效益、品牌形象造成不利影响。随着发行人生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加，发行人在加盟模式方面的制度建设、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。
经营业务受地域限制
华东地区占比超9成
值得注意的是，受制于冷链运输的半径，中饮股份的业务覆盖范围目前主要在华东地区。招股书显示，2016年至2018年在华东地区的销售占比分别为94.15％、93.84％、92.93％。
2016-2018年上海工厂成品类产能利用率分别为144.27％、107.61％、122.1％，馅料类产能利用率分别为137.11％、119.72％、127.43％，全部超过100％，处于超负荷运行状态。
产品销售的区域性似乎成了各大餐饮小吃行业的通病，例如已经A股上市的小吃餐饮企业广州酒家、三全食品、全聚德，亦或是正在谋求IPO的千味央厨、刚刚新三板退市的狗不理都无法逃脱这个怪象。
中饮股份在扩张时也面临如何打破产品销售的区域性的问题。公司表示，未来的扩张计划是3年内在北京、上海、广东、江苏、浙江等地区的重点地段开设182家直营店铺，增强公司在华东、华南、华北等地区的旗舰门店示范宣传作用和提升销售；同时公司会加强自有电子商务平台建设，进一步提升消费者购物体验、增加用户，为线上销售打下坚实基础。根据公司发展的需要，适时制定相关的兼并收购计划。
中饮股份上市后表现如何还要基于其未来的发展。截至发稿，食品行业的龙头老大仍为海天味业，总市值为4943亿元。三全食品、广州酒家的最新总市值为217亿元、181亿元。而利润连降三年的“老字号”全聚德当前市值仅为39.42亿元，股价较其最高点已经下跌超80％。
本文源自中国基金报
时髦的话说，最近，安徽省怀宁县江镇镇“破圈”了。
起因是10月12日，中式面点知名品牌——中饮巴比食品股份有限公司在上交所正式挂牌上市，成为首个登陆A股的主打包子馒头的餐饮品牌。根据上周五的股市收盘价，巴比食品创始人刘会平、丁仕梅夫妇身家已经超过55亿元。
巴比食品上市，左为刘会平。采访对象供图
当大家对“中国包子第一股”议论纷纷时，另一条关联消息也备受关注：刘会平来自安徽省怀宁县江镇镇，江镇被誉为中国面点师之乡。据统计，江镇3.7万人中有近2万人从事馒头等面点行业，每年，这些面点行业从业人员创造经济效益40多亿元，在全镇收入占比达到75%。江镇农民人均储蓄、存款总额居全县前列，有人说这是“江镇现象”。
然而，在这些光鲜数字的背后有着黯淡的另一面。在江镇采访时，记者了解到，如果除去在外务工的近2万人，留在镇里的绝大多数是老人和小孩，而青壮年劳动力的外出导致“空心村”、新农村建设乏力等。江镇人中，有一种普遍的想法：有本事的都出去了，回家的基本都是在外面混不下去的。所以很多年轻人宁愿在外面漂着，也不乐意回家。一方面，面点让江镇人完成了脱贫致富，甚至造富的过程；另一方面，江镇本身的发展却因为劳动力转移陷入困境。江镇和走出去的江镇人，需要寻找实现双赢的答案。
离开江镇
在怀宁，江镇的名气早就很大了。从怀宁县城前往江镇，开车需要四五十分钟，一路上是连绵的山路、茂密的树林，间或有一两间低矮民居从眼前掠过。“看到前面成排的小楼房了吗？江镇到了。”司机往前一指，前方出现了一排排造型精美的小洋楼，靠着马路次第排开，景致与周围村镇大不一样。在怀宁人的眼里，江镇人有钱。江镇的老街是小镇最繁华的地段，商铺林立，到了节假日时常常会堵上好久。在面点经济的带动下，许多当地人在家乡建起了新房，近几年怀宁县城新开发的住宅小区，也有不少由江镇人购买的。在江镇的宣传资料上，面点是被重点介绍的对象：江镇自明清时期便是有名的水陆码头，来往客商络绎不绝，也带来了各地特色美食，吃面食的习俗也因此逐渐养成，逢年过节、上梁进房等重要日子，江镇人民有做小麦粑粑、馒头的习惯，可以说江镇有着非常深厚的面点基础存在。
程双梅的店开在江镇老街的中心位置，是当地为数不多的馒头店。 朱凌君摄
在江镇，程双梅的馒头店一般在早上5点左右就会迎来第一批客人，到了8点多就准备收工。 朱凌君摄
这样的江镇，与刘会平熟悉的二三十年前的江镇大不一样。“我们安庆地区也不算是面食之乡，还是以吃米饭为主，要说我们那地方的人点心做得怎么好，也谈不上。”在上海长宁区的办公室里，刘会平这样介绍着他的家乡，语气平实。他戴着一副框架眼镜，身穿白色衬衫，外套休闲西服，看着既不像是街头卖包子的，也不像是身家数十亿元的富豪，倒有几分书卷气。“但是，我们小时候没什么吃的，在街上要是闻到大饼油条、实心馒头的味道，都觉得特别香。”话题一转，刘会平终于让家乡和面点搭上了边。
刘会平近照。
从地理位置上看，江镇并不占优势。北边是浅山丘陵，南边地势低洼，加之旱涝、暴雨等自然灾害频发，在改革开放前，还是交通不便的落后地区。因为家里实在太穷，还未上完初中，刘会平就辍学外出打工。以至于在多年之后，刘会平的母亲面对媒体时仍表示：“每年看到别人家的孩子考上大学，心里都会很难受。”刘会平的经历在当时的江镇并不罕见。改革开放后，大批江镇人走出家门，在全国闯荡。上世纪80年代中后期，江镇就流传着何晓红在江苏开包子铺成为江镇第一个“万元户”的故事。不过，一开始刘会平并没有考虑走“包子铺”这条路。初二时，他的脑子里就开始计划着靠什么来赚钱。最初，他琢磨的是养猪：“一年养100头猪，一头猪赚100元钱，一年就能赚1万元钱。”但养猪需要本钱。辍学后，刘会平学做油漆工，不用干重体力活，算是门手艺，学成以后不用投入，只要打工就能赚钱，成本更低，这也是当时大多数江镇人的首选职业。不过在学徒工作一年半后，刘会平觉得太伤身体，又放弃了。这时，刘会平才将目光转向包子铺，当时他的姐姐、姐夫已经在江苏常州开了一年包子铺，生意还不错，就让刘会平跟着学。这在江镇的亲戚朋友间也是个常见的现象，在外闯荡，往往是亲戚带亲戚，朋友带朋友。刘会平姐姐、姐夫的包子手艺，也是从亲戚那里学到的。那时的日子是苦的。店只有五六个平方米，支上案板就很局促了。晚上，姐姐、姐夫睡在案板上，刘会平睡在搭起来的雨棚下面，三面透风，跟睡马路上基本没有区别。三个月后，刘会平觉得自己学会了，就在常州另租了一家餐厅的门面，摆上一个案板，既当老板，又是伙计，就算自立门户了。转了一圈，为什么还是选择开包子铺？刘会平分析说，主要是因为成本低。找一块案板、一个面缸，再买点原材料就可以开张了，只要勤劳肯干，当天营业，当天可以收钱。投入少、风险低，开包子铺确实是个适合的创业项目。但一开始，刘会平的生意做得不太行。每次开店，多则坚持几个月，少则只能撑过十天半个月。后来他跟着姐姐、姐夫辗转贵州贵阳、云南昆明，又一个人去广西南宁，但始终生意平平。唯一一次做得不错时，一天最多能赚1500元，却因为商铺老板临时毁约而终止。转折点出现在1998年。此前，刘会平的姐姐、姐夫跟着亲戚朋友到了上海，觉得上海生意好做，就让刘会平也跟来，在菜场边盘下个小铺位。可惜，半个月后又亏掉了。痛定思痛，刘会平沉下心来研究为什么开店总是不成功。仔细分析后，他认为是对上海人的口味不够了解；没有产品质量意识，觉得“差不多就可以了”；也没有注意员工形象，卫生上有缺陷。“上海顾客多挑剔啊，‘差不多’肯定不行。”刘会平总结出这一条生意经。
刘会平在上海刚开店时——“刘师傅大包”。采访对象供图
2001年，刘会平重整旗鼓，在上海黄浦区九江路、河南路路口的繁华地段，花下“巨资”——5000元租下店面。他至今记得，有一位交警问他准备干吗，当听说他要在这里开包子铺时，交警仿佛听到了一个笑话：“在这里你卖包子，你喝西北风去。”但这一次，包子铺一炮而红。几年之后，刘会平把店名改为“巴比馒头”，从此走入了品牌发展的快车道。
巴比馒头上海第一家门店开业。 采访对象供图
老乡关系
翻看当时关于刘会平的新闻，可以发现，当巴比馒头店门口大排长队时，刘会平周围总有江镇老乡的身影。但老乡与老乡之间的关系并不全是互帮互助，有时候还会相当微妙。2003年，距离巴比馒头一两百米处还有一家“丁师傅一绝包子”，生意同样火爆。这家包子店的老板丁士平也是江镇人，15岁就出来做包子，在上海立足也有十来年了。“老婆在长宁区遵义路开铺，姐姐在卢湾区开铺，姨夫在世纪广场开铺。”丁士平对前来采访的记者介绍，他们家是家乡做这行做得最大的家族。现在，当记者与刘会平再次谈到这个老乡时，刘会平回忆说：“这应该是我的小学同学。”但对于这个同学兼老乡的近况，刘会平没有更新的消息，只知道他后来没有继续在那个位置开下去。本世纪初，随着东南沿海地区经济的蓬勃发展，短短五六年时间，上海、杭州、南京、广州、深圳、福州、厦门等大城市，都能看到江镇人开的馒头铺。在上海开包子铺的江镇人越来越多，竞争日趋激烈，矛盾也日益凸显。2004年，刘会平竟然被一个江镇老乡刺伤，原因是嫉妒刘会平的店太旺，怕抢了自家生意。除了江镇人在上海开包子铺，当时安徽无为、和县的人也在上海开大饼油条铺，虽然全是安徽老乡，但大家的关系似乎并不亲近。“那时候没有同行交流，即便交流也是在一起打牌，不太交流怎么做生意。”刘会平承认，老乡虽多，却没有形成合力，很多老乡也没有花心思去研究产品，觉得做得“差不多就行了”。在这样的背景下，江镇包子并没有形成强大的行业组织，只有熟悉的亲戚朋友才能组成创业联盟，互相帮衬。在创业的同乡中，刘会平反应更迅速，身姿更柔软，更迎合市场需求。从巴比馒头的发展过程来看，巴比发展得越大，“江镇的味道”反而越淡。2004年，巴比开始投产自己的包子工厂，流程化精挑细选蔬菜，统一加工馅料并配送至店。2005年，巴比开启了加盟模式。从2009年开始，巴比馒头开始了版图扩张之路。现在，巴比食品的门店已经超过3000家，大部分集中在长三角。
刘会平的办公室里挂着江苏和浙江的地图，他用笔在地图上圈圈画画，谋划开店战略。陈抒怡 摄“来加盟的人，我不会问是不是老乡。越是喜欢套近乎的老乡，当他做得不对时，我可能惩罚得越厉害。”刘会平不知道加盟商中有多少是江镇人，只知道“所有加盟商在我眼里都是一样的”。2007年左右，江镇第一个“万元户”何晓红也来加盟巴比馒头。直到成为加盟商以后，刘会平才听到同事们议论此事。但直至几年后何晓红退出加盟时，刘会平始终没有找他聊过。“不用聊，他经历过的我们都经历过。”刘会平语气笃定。“早就过了要靠人际关系做生意的时候，服务好客户，才是核心。”刘会平说。这样的刘会平早就不是江镇那个初出茅庐的小伙子了，在采访中，他一直在强调“商业的事情一定要按商业规则来做”。在公司股权分配中，对刘会平创业帮助很大的姐姐、姐夫并没有分得股权。“感情是感情，生意是生意，我分得很清楚。”刘会平说。
回到原点
不少上海人熟悉巴比馒头。在江镇，刘会平和他的巴比馒头更是家喻户晓。某种程度上，“巴比”代表了江镇馒头在外发展的荣光。据2018年的数据，从江镇走出的大大小小面点品牌公司的创始人至少有50个，开创的面点品牌除了“巴比馒头”，还有“独秀”“天添”“沙士比”“馒乡人”等。在这些人离开江镇闯天下的背影下，江镇显得有些寂寥——现在的江镇，小洋楼是精致的，但大多数时候，这些洋楼门锁紧闭，只有寥寥几间开着门，透过门缝，可以看见屋里的老人在院子里晒太阳。只有到春节时，小洋楼才会迎来在外打拼的江镇青年人。一到节假日，老街就会被豪车堵上好久，而平时，老街只需花上个十来分钟就能走到头。过了早上9点，江镇街上就见不到什么人了——孩子们在学校上学，老人们则赶了早集后便回家洗衣做饭。
平日里，江镇的老街冷冷清清。 朱凌君摄长期关注江镇发展的安庆职业技术学院教师朱桂青看到了江镇存在的一些社会问题。最突出的是留守儿童问题。原先江镇初中教学质量不错，但是从上世纪90年代开始，学校教育质量严重下降，很多学生不注重学习成绩，认为“实在不行就去做馒头，也能赚大钱”。另一个问题是乡村的“空心化”，去年，朱桂青在江镇调查时了解到，江镇目前只有一个蒸笼产业算是发展得比较好，因为很多人外出开包子铺，总要批量进购一些。但随着标准化的大企业逐渐放弃蒸笼而转用烤箱，江镇这个唯一拿得出手的产业，也受到了影响。
黄金桂1994年起就来从邻近的石牌镇来到江镇，和丈夫一起开了家做蒸笼的夫妻店。 朱凌君摄背靠“面点师之乡”这个大IP，江镇人想要做成一些事情，但并不总是成功的。前几年，江镇曾经计划打造面点一条街，不过由于镇上市场有限、交通不便等原因，一直没能形成规模，最后不了了之。
对此，当地一些主管部门负责人也显得有些无奈。江镇镇镇长查旵东透露，未来计划在产业方面有所突破，比如鼓励建设面点原料生产基地；创建一个中国著名的生鲜食品电商平台；打造一个中式面点世界第一品牌；打造以蒸笼生产加工为核心的面点配套产业；办好面点培训学校等。但查旵东也承认：“很多都只是设想，只能说，目前还是着力在推动这些事情。”
黄金桂1994年起就来从邻近的石牌镇来到江镇，和丈夫一起开了家做蒸笼的夫妻店。 朱凌君摄这些年，江镇人对卖包子致富的老乡的观感也有所转变。以前大多数人认为他们靠着自己的一双手赚钱，确实很风光。但是，近年来，也有不同的声音，比如认为其中一些老板文化素质不高，爱吹牛，没有给家乡作出相应的贡献。对于这些变化，刘会平的见解是“这是城市化进程中的一个必然现象”。承认现实，刘会平也在试图改变现状。2003年9月，他捐款10万元，用于改善母校江镇初级中学的办公条件。当时，在接受媒体采访时，他说自己在19岁时就想明白了，一定要让自己的人生活得精彩，活得有价值。“什么样的人生有价值？归根结底，推动社会进步的还是人，所以教育问题是最根本的。”面对镜头，侃侃而谈的刘会平说起自己的理想，“要赚30个亿元来办教育。”现在公司上市了，这个理想还作数吗？听到记者的这个问题，刘会平笑着掏出手机，翻出他与江镇相关负责人的对话。对话中，刘会平提出除了要改变学校的基础设施以外，还要提升老师的教学质量、改变激励机制。“推动项目有困难，但会继续做。”刘会平说。2017年，刘会平在40岁生日当天签署了一份承诺书，保证其名下所有股份收益，本人及直系亲属、法定继承人不得享有，并承诺将个人名下所有股份收益的40%捐赠给国内教育基金，60%用于奖励公司员工、帮扶基金及其他公益用途。2018年春节刘会平回家时，他的母亲没有多说什么，只是笑眯眯地问他：“听说你把股权全部捐掉了？”“父母总是告诉我要有爱心，要乐于助人，只要花在社会公益上，他们都会鼓励。”刘会平说，他也希望自己的儿子能将这些来自家乡的美德传承下去。最近，刘会平回到江镇，在老家办了一场“土味”十足的“原点发布会”。这也是他在企业上市后的首个大动作。创业20多年，刘会平回到“原点”，他看到人们创业离乡后，家乡的环境越来越好，以前光秃秃的山头郁郁葱葱，“茂盛得不得了”，吃到当地产的猪肉“有肉味”、捕上的鱼虾新鲜美味。刘会平感叹说：“这未尝不是一件好事。”
栏目主编：孔令君 文字编辑：孔令君
来源：作者：陈抒怡 朱凌君
片来源@巴比官网
文 | 财经无忌，作者 | 徐有军、郑贤
可曾想过，早餐店里一块钱到两块钱的包子也能做成年收10亿元以上的大生意？
20年前，初中辍学的刘会平去上海做起了面点生意，取了个颇具有烟火气的店面名“刘师傅大包”，卖起了包子。
20年来，这家包子店生意就这样越做越大，如今不仅率先在A股主板挂牌上市成为“包子第一股”，还有了个洋气名字“中饮巴比食品有限公司”（605338.SH）。其面点产品则是我们熟知的“巴比馒头”。
近期，这家“包子第一股”又火了。巴比食品公告预计，2021年半年度净利润为2亿元-2.2亿元，与同期相比增加了1.44亿元-1.64亿元，同比增长258.96%-294.85%。营收方面，2021年半年度预计为5.8亿-6.1亿，与同期相比增加2.26亿-2.56亿，同比增长63.86%-72.34%。
惊艳的利润增长让“包子”吸引了投资者的眼光。8月2日，不仅中饮巴比食品股份有限公司再次收获涨停，天风证券发布研究报告也给予巴比食品“买入”评级。中泰证券的研究报告也称，维持巴比食品的“增持”评级。
事实上，面点作为传统手工食品行业，因利润薄及门槛低等特点，此前一直未获资本市场青睐。
尽管巴比半年财报需要等到8月27日发布，但业界对其业绩已然感到振奋。那么，“包子第一股”即将新鲜出炉的业绩单里，包含了哪些肥美的“商业馅料”呢？
身价暴跌的“夫妻店”
关于巴比这波涨势，有专业人士认为，这是巴比“押对宝”了。因为在2017年4月28日，巴比公司前董事宋向前控制的天津君正以2.98亿元取得东鹏饮料8.5%的股权。而东鹏饮料在今年5月上市后股价持续上扬。巴比食品也通过天津君正间接持有了东鹏饮料股份，搭上了股价上涨的快车。
但看似偶然的顺风车，实际上跟巴比提前预定的“车票”不无关系。从巴比食品去年招股书披露的财务报告来看，早在2017年，巴比食品的年净利润就突破了1个亿，并逐年稳步上升。由此看来，此次巴比食品“异军突起”并非偶然。
巴比食品虽然去年10月12日在A股上市，但实质还是一家“夫妻店”。上市后，巴比食品背后的老板刘会平及其妻子丁仕梅身家倍增。
据企查查显示：中饮股份控股股东刘会平拥有公司1.01亿股的股份,其配偶丁仕梅持有公司1902.78万股股份。两人分别持有巴比食品40.80%、7.67%的股份，合计持有公司48.47%股权。
同时，刘会平作为有限合伙人通过天津会平、天津巴比、天津中饮间接持有公司3459.6万股股份，占公司股份总数的13.95%。也就是说，刘会平、丁仕梅夫妇合计持有公司62.43%的股份，系公司实际控制人。
资本市场从来都不缺传奇故事：巴比食品创始人刘会平初中毕业后，凭着面点手艺，曾先后在常州、贵阳、南宁等地讨生活卖包子。
1998年3月，21岁的刘会平拿着借来的4000元钱从安徽怀宁只身闯荡上海滩。他盘下了一个早点摊子，这也是刘会平开的首家包子店。由于对上海人的饮食习惯不了解，生意一开始并不好，日营业额不足200元，而摊位月租金却要6000元。两个星期后，刘会平无奈关了店铺。
1999年年初，刘会平又在上海福建路开了第二家包子店。由于隔壁店家包子味道更适合上海人口味，刘会平最终又以生意失败告终。
两次失败的开店经历，反倒让刘会平意识到包子店是一门赚钱的生意。毕竟，上海有2500万人口，如果有20%的人在外吃早餐，那也至少是一门500万人的大生意；就算每人每天早餐花 四五块钱，那也是2000多万元的营收大盘子。
刘会平逐步察觉到，完全可以通过差异化经营，让包子铺继续开下去。他反复品尝、琢磨上海人口味，又在黄浦区繁华地段开了家新店，取名“刘师傅大包”。他将包子定价7毛，走低端路线的同时又克服小店的脏乱，而包子味道又胜大店。尝到甜头后，刘会平又在上海最繁华的、租金最贵的南京路开店。就这样，他把6毛一个的小包子卖进了南京路，赚得50多万元的纯利润。
据媒体描述，一次，刘会平的一位朋友笑称自己不好意思在办公室吃从他家买的馒头，每次都是吃完再进公司。刘会平意识到，早餐也需要大众知名品牌，才能得到更多认可。对“巴比馒头”品牌名由来，刘会平解释说，一是朗朗上口，二是“巴比”作为洋名，结合“馒头”，容易让人产生好奇，想一探究竟。
2003年9月，刘会平把包子铺更名“巴比馒头”，短短两年开了9 家店，基本辐射上海整市区。2005年9月，放开加盟店后，其扩张速度惊人。2009年，刘会平拿出2000多万元，筹建占地面积1万多平方米的工厂。
开发新口味打破区域限制
“老板，来两个馒头”、“一个肉包，一个青菜包，再加一杯豆浆。快点哈。”
“好嘞！”老板一边应着，一边手脚麻利地从蒸笼里取出各式包点，递给匆忙上班的白领们。
这是每家巴比加盟店，每天清晨都要上演的场景。
以上海为例，大街小巷有着超过1000家门店。门口络绎不绝的消费者口腹，是每一个巴比包子的归宿。不仅如此，巴比目前还与多个B端企事业单位建立起了团餐合作。
依靠连锁加盟模式，巴比馒头品牌门店规模迅速壮大。2010年11月，巴比馒头品牌店突破500家。同一年，中饮食品整体变更设立为中饮巴比食品。2012年底，中饮集团的加盟店达到了1360多个。经过多年发展，2020年底，公司共有17家直营门店，3089家加盟门店。刘会平也从不到 10 平米店铺的小师傅，变身一个中式面点的制造商。他的利润除直营店外，开始转为向加盟店销售包子馒头的原料或半成品，以及收取加盟经营费、管理费等。
财报显示：巴比食品2020年营收为9.75亿，净利润为1.75亿。主营业务收入9.74亿，其中食品类营业收入为8.6亿，占大头，加盟店管理收入3855.7万，包装物及辅料7537.8万。按销售渠道分类，特许加盟销售营收8.13亿，直营门店0.12亿，团餐1.33亿。
2021年年报还显示：相比2019年，2020年营业收入下降8.35%，净利润则提升了13.41%，扣非净利润减少5.89%。显然，巴比食品遭受到了来自疫情的影响。
业内有分析指出，巴比食品在2020年除包装物及辅料的营收同比增长外，其余业务营收均同比减少，主要系疫情管控政策影响，门店营业天数减少，面点、馅料、外购品类营收均下滑；为减轻疫情对加盟商的影响，公司给予门店减免管理费及促销支持，导致服务费收入同比下降7.5%。并且，因上半年营业天数减少，加盟店铺平均收入26.31 万元，同比下滑16%。
此外，受疫情影响，加盟商也搁置了开店计划。公司加盟店开店速度低于往年的10%，2020 年度只有6%，净增加174 家；减少数量341 家——而这一数字和2019年持平，也反映出公司的店铺存续较为良好。
图片来源：巴比食品2020年年报
俗话说：一方水土养一方人。对于需要迎合大众口味的包子品牌而言，更是如此。
出生“中国面点师之乡”安徽省怀宁县江镇镇的刘会平，闯荡上海静心品尝当地特色小吃，观察相关包子铺经营状况，得出了上海人口味清淡、偏甜。所以，他做的包子迎合了上海人口味并闯出名堂。
但不同地区的人有着不同的口味喜好。据国信证券2021年2月发布的《巴比食品深度报告》分析来看，不同地区，人们的口味偏好差异较大，面点也就形成了地域性的品牌连锁经营品类。如华北地区的庆丰包子铺、华南地区的三津汤包，均属地域性知名品牌。
过度集中在华东地区的区域性特点，成为了巴比食品增长空间锁死的主要因素。
通过巴比食品财报观察，巴比的业务主要集中在华东地区。2018至2020年年报巴比食品在华东地区的营业收入占比均达90%以上。从单季度来看，2021年一季报华东地区的营业收入也超过90%。
根据巴比食品2020年年报，华东收入高达8.8亿，华南0.69亿，华北0.14亿。
为打破区域化限制，巴比加紧对外布局——除上海、广州的中央工厂外，巴比开始在天津、南京中央工厂布局。另一方面，巴比对新口味加以开发——除了大品类的鲜肉包、粉丝包、奶黄包外，新开发了蛋黄烧麦、螺蛳粉水饺。
前瞻性认知加筑护城河
早餐面点作为红海行业门槛较低，只有依靠大规模生产降低成本来获取竞争优势。而在信息化技术发展的今天，巴比食品除开拓市场布局外，也在积极探索和推出锁鲜系列速冻面点。
据Frost&Sullivan报告分析显示，随着年轻人生活节奏加快以及健康观念提升，烹饪便捷且营养较为丰富的速冻食品正逐步受到年轻人热捧。相关数据显示：中国速冻食品市场规模在2017年已达1235.0亿元，较2013年的828.0亿元年复合增长率达10.5%，未来速冻食品市场规模将持续稳定增长。
而根据智研咨询整理数据：2019年我国人均速冻食品消费仅为9千克/人，对比同期日本20千克/人与美国60千克/人，仍有较大提升空间。包子、馒头、粗粮点心等作为速冻食品的重要组成部分，市场前景广阔。
依托信息化技术新零售，速冻面点已成为早餐行业新的营业增长点。
早在2014年互联网平台崛起之时，刘会平就注意到了互联网风口将给本行业带来商机，开始在互联网线及信息化平台布局。“平台的意义无疑是非凡的。除了缓解高峰排队带来的订单压力外，后台的大数据将记录并分析顾客费习惯，实现精准营销的同时增加用户粘性。”刘会平曾这样对媒体表示。
刘会平对互联网平台的前瞻性认知，为企业加筑了更为牢固的商业护城河。
据官网显示，巴比六年来相继投入上亿资金，导入SAP管理系统，以管控巴比品牌生产活动、物流运输、销售服务等全部经营活动与环节。与此同时，巴比还建立电商平台，打造私域流量，为后期门店数字化经营做准备。
从巴比淘宝官方旗舰店及巴比网上商城来看：巴比已生产出多种品类的速冻面点食品，包括锁鲜速冻包子，速冻馒头以及速冻水饺。囊括口味也很多样，如梅干菜肉包，蛋黄烧卖、螺蛳粉水饺等。而相比之下，庆丰包子、三津包子等品牌，则并未在淘宝入驻官方旗舰店。
此外，巴比还依托小程序研发了早餐智能柜，可直接就近在智能柜中购买巴比速冻食品。
“信息化+速冻面点”的营销方式，打破了传统面点的销售模式。一方面实现了其“配送到家”的新业态，另一方面提高了销售成品面点而非原料的可能性，促进了巴比中央工厂的规模化生产，同时提高了盈利率。实现规模化生产的巴比食品，主打食品安全，宣传自己是透明化中央工厂生产，直接提供VR在线透明化场景参观。
不过，进入速冻面点领域后，巴比食品的对手已不再限于庆丰包子和三津包子等，还将直面三全、湾仔码头等品牌。目前看来，巴比在该领域并不占优。
就价格而言，巴比食品在淘宝官旗的定价为13元左右/盒，约等于12只饺子或6只包子。而三全54只牛肉水饺官方旗舰店仅需30.9元。后者并推出速冻包子——价格12块钱左右（约10个）。在销量上，巴比爆款速冻包子月销量最高为205单，而三全爆款水饺月销量可达989单。
这家号称“包子第一股”的“夫妻店”，未来仍需在“速冻领域”加速“破冰”，并加入更多鲜美的馅料。
