本草纲目》记载:豆腐之法,始于前汉淮南王刘安。中华民族食用大豆的历史可以上溯到五千年前,从大豆中提取蛋白质和制造豆制品的技术距今已有两千多年。
豆制品在我们日常饮食中是一种常见的食物，一块小小的豆腐能撑起多大的市场？可千万别小瞧了千家万户的口腹之欲。主营豆制品的祖名股份于1月6日成功登陆A股市场，公开发行新股3120万股。招股书显示，扣除发行费用后，祖名股份拟使用募集资金4.05亿元，用于年产8万吨生鲜豆制品生产线技改项目和豆制品研发与检测中心提升项目。
对于豆制品行业而言，近年来的发展趋势呈现出生产技术水平不断提升、产品品类细分化、规模化大企业逐步成为行业主流三大方向，成功登陆资本市场后，祖名股份可以通过借力资本，提高在技术、规模、研发等方面的竞争优势。
400多种豆制产品近三年业绩稳健增长
祖名股份全称为祖名豆制品股份有限公司，在江浙沪一带超市、菜场，祖名豆腐的身影随处可见。招股书显示，主营业务为豆制品的研发、生产和销售,主要产品为生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品等400余种产品。其中生鲜豆制品主要包括:豆腐、千张、素鸡、豆腐干等;植物蛋白饮品主要包括:自立袋豆奶、利乐包豆奶等;休闲豆制品主要包括:休闲豆干、休闲豆卷、休闲素肉等。
从区域覆盖来看，祖名股份深耕江浙沪地区并且覆盖国内绝大多数省、自治区和直辖市,客户涵盖大润发、欧尚、永辉、世纪联华、华润万家、物美、三江超市、家乐福等大中型超市,海底捞、外婆家、老乡鸡、中饮巴比等知名餐饮机构,盒马鲜生、叮咚买菜、每日优鲜等生鲜专营电商平台等。
说完了产品、市场，再来看一下祖名股份近年来的业绩表现。2017~2019年营收总额分别为8.63亿元、9.39亿元、10.48亿元，对应上述三年的净利润分别为4148.87万元、6394.18万元、9016.51万元，营收和净利润近三年都呈现了稳步增长的态势。2020年1~6月的营收和净利润分别为5.68亿元、4959.65万元。
祖名股份表示，2017年度至2020年1~6月,公司营业收入持续增长,主要原因为公司在已有市场的基础上,继续加强市场开拓,业务规模逐步扩大,客户结构进一步优化。2017年度至2019年度公司净利润水平同比增长大于营业收入的增长,主要原因是公司产品毛利率较高,且综合毛利率持续提升,营业收入的增长带来净利润更大幅度的增长。2017年度至2020年1~6月，祖名股份主营业务的毛利率分别为33.98%、37.32%、39.53%、39.28%。
从不同产品贡献的业绩量来看，生鲜豆制品是主要的营收来源，2020年1-6月份，生鲜豆制品营收占总营收的69.76％，植物蛋白饮品营收占总营收的11.41％，休闲豆制品营收占总营收的6.11％。此外，从销售模式来看，2020年1~6月份，经销模式占主营业务收入的62.60%，商超模式占主营业务收入的30.92%，直销模式占主营业务收入的6.48%，不难看出，经销收入是公司主营业务收入的主要来源。
募投项目加码技术提升
从祖名股份的业绩不难看出，公司近年来正处于发展期。2017~2019年度公司营业收入年均复合增长率为10.20%。2020年1~6月营业收入较上年同期增长21.57%。
祖名股份表示，营业收入之所以能取得这番增长率得益于四方面原因，一是国家产业政策支持豆制品行业的发展；二是良好的品牌美誉度；三是公众对豆制品营养价值的认识和健康消费理念不断提升；四是营销网络不断丰富。
不过从整个豆制品的市场份额来看，当前市场仍然处于相对分散的状态。根据豆制品专业委员会数据,2019年50强规模豆制品生产企业相对集中在东部、中部和南部:华东地区企业数量最多,占比40%,西南地区20%,华北地区10%,华南地区8%,华中地区14%,东北地区8%。
祖名股份2019年的销售收入10.48亿元,仅占全国市场的0.86%,占江浙沪地区市场规模的5.26%。我国地域广、人口多,地区差异较大,消费形式千差万別,造成了目前豆制品行业比较零散的情况。
对此，祖名股份称，将在产品结构、产能扩张、技术开发、人力资源建设、市场拓展等方面继续开拓,力争未来进一步提升市场份额。
有豆制品业内人士分析，近年来国内豆制品行业呈现三种态势，一是生产技术水平不断提升,自动化程度逐步提高；二是产品品类细分化,中高端产品成为发展方向；三是规模化大企业逐步成为行业主流。
深耕江浙沪区域的祖名股份，借力此次IPO登陆资本市场募资，将主要的资金都投放到技术研发和技术改造上。招股书披露，祖名股份及其子公司拥有14项发明专利、43项实用新型专利。而此次募投项目中，年产8万吨生鲜豆制品生产线技改项目，拟使用募集资金投入金额3.40亿元，豆制品研发与检测中心提升项目，拟使用募集资金投入金额6522.78万元。
募集资金的运用将进一步扩大公司产能、提升产品品质,从而加强公司的市场竞争力,提升主营业务水平;另外,本次募集资金投资的豆制品检测和研发系统,将对日益增长的业务起到有效支持和推进作用。也将资产规模快速提升,竞争实力逐步加强,为公司持续健康发展奠定基础,提升公司的盈利能力和市场占有率。
千亿豆制品市场仍有待挖掘
随着生活水平的提高、生活节奏的加快,现代人对食品的需求开始向营养、健康、安全、美味、方便等方向发展,而豆制品具有人体必需的钙、磷、铁等人体需要的矿物质,并且含有维生素B1、B2和纤维素,豆制品的消费在百姓饮食消费中不断增长。根据豆制品专业委员会发布的《2019中国大豆食品行业状况及发展趋势》数据,2019年豆制品行业50强规模企业的投豆量为174.04万吨,较2009年的84.83万吨增长了105.16%,年均复合增长率为7.45%;2019年豆制品50强规模企业的销售额为265.90亿元,较2009年的74.23亿元增长了258.21%,年均复合增长率为13.61%。
健康饮食的风潮之下，对于豆制品企业而言，无疑是一轮机遇期。
根据中国豆制品专业委员会统计数据,2019年豆制品前50强企业中江浙沪地区企业的销售额占全国豆制品企业的总销售额为16.30%,全国豆制品产品的市场规模约为1222.25亿元,江浙沪豆制品加工产品的市场规模约199.25亿元,即祖名股份目前主要销售所在地的目标市场容量为199.25亿元。而祖名股份2019年销售额只占江浙沪地区5.26%，这也意味着，巨大的市场规模或将为祖名股份未来业绩增长的潜力和可持续性提供保障。
而面对这一千亿市场，祖名股份作为区域性知名品牌，仍具备了比较强大的竞争优势。一是营销网络优势，在重点区域建立了密集的涵盖各层次消费市场的网点,保证公司产品销售的及时性和消费者购买的便利性,同时也抢占了有利的市场位置。
第二大优势是冷链物流配送优势，生鲜豆制品从出厂到终端消费全过程对低温保存要求较高,加之消费者越来越重视食品安全,低温控制能力决定了产品质量的稳定性,也决定了企业品牌能否长期被消费者认可,因此冷链配送物流体系在生鲜豆制品行业中起到不可或缺的作用。公司目前拥有200余辆冷藏货车,超过400人的专业配送队伍,配送范围覆盖超过95%生鲜豆制品及冷藏植物蛋白饮品客户。
第三大优势在于信息化管理优势，公司量身打造适合豆制品生产企业的数字化管理方案,实现了财务供应链配送生产一体化数字平台,打通了企业管理的主要数字通道,提升了数字化管理效率。
第四大优势是多样化的产品线优势，祖名股份是业内少有的“生鲜+饮品+休闲”三大系列豆制品皆生产的企业,品种涵盖生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品、其他类产品等400余种产品。有利于满足客户不同类别、不同层次、综合性的豆制品消费需求,有利于提升销售渠道的使用效率,不同产品间可以产生良好的协同效应,为公司的长期可持续发展奠定良好基础。
第五是先进的生产工艺设备和技术优势；公司已引进多套国内外领先的高端自动化设备,如自动化智能化杀菌设备、自动臭豆腐坯生产设备、全自动豆腐干生产线、大豆脱皮系统、大豆预处理装置、利乐无菌灌装机等；同时，在产品开发方面，以客户需求为导向,不断自主研发深受消费者喜爱的新产品,丰富了消费者的选择空间。
从豆制品行业的发展趋势来看，未来规模豆制品企业的优势将愈加凸显，行业集中度仍有待进一步提高。祖名股份凭借多年行业积累的竞争优势，以及通过此次登陆资本市场募集资金，加码技术资金等方面的投入，将进一步增强企业竞争实力，提升市场份额。文/林幼妮
每日经济新闻
能卖掉一颗小豆子来卖出10亿吗?
A股市场上的餐饮企业很少。8月13日，祖名豆制品有限公司通过了中国证监会的审批，将在深圳证券交易所中小板上市。
事实上，这并不是祖名第一次上市。早在2013年，祖名就提交了招股说明书，但没有成功。2016年进入新三板，成为新三板“豆制品第一股”。然而，仅仅3年后，祖名再次提交招股说明书。
“卖豆腐”一开始以豆制品的名称命名，成立于2000年，主要业务为豆制品的研发、生产和销售，主要产品为新鲜豆制品、植物蛋白饮料、休闲豆制品等，目前拥有豆制品400多种。
< class="pgc-img">祖名豆制品创始人蔡祖明初中毕业后，不愿“翻动”豆腐，也不愿在黄土地里翻个脸干农活。他只想赚很多钱——他做了七年木匠，为父亲卖过豆腐，还开过出租车。
直到1994年，我才真正开始了自己的事业，开始了自己的事业——做豆腐，这是从我的祖先那里传下来的。
26年的时间里，蔡祖明的著名豆制品在江浙沪名扬天下，但这也阻碍了他的发展。2017 - 2019年，浙江、江苏和上海的销售收入分别占祖明豆制品销售总收入的96.61%、96.54%和97.09%，其中浙江占首位。2019年，浙江占祖明豆制品销售份额近70%。可以说，在江苏、浙江和上海市场豆制品已经达到了“天花板”。
< class="pgc-img">招股说明书显示，2017年至2019年，祖明豆制品收入8.63亿元、9.39亿元、10.48亿元，净利润分别为4148.87万元、6399.18万元、9016.51万元。
虽然祖名豆制品的收入来自江苏、浙江和上海，但仍不是区域性龙头企业。从市场份额来看，祖名豆制品仅占全国市场的0.86%，江浙沪市场规模仅占5.26%。
这也是一个典型的家族企业，尤其是蔡祖明、王茶英夫妇以及其子蔡水埼三人在2011年之前牢牢控制着祖马100%的股份以来。
招股说明书显示，蔡祖明、王茶英夫妇以及其子蔡水埼三人分别直接持有该公司32.11%、9.79%和13.05%的股份。通过控股杭州纤品，他们控制了杭州纤品18.86%的股份(三人共持有杭州纤品67.70%的股份)，从股权关系上实际控制了祖名豆制品73.80%的股份。
同时，这三人在公司担任重要的管理职位，对公司的所有经营决策(包括但不限于修改公司章程、提名董事候选人等)具有实质性和重大影响。
这也是家族企业的特点之一。
在原豆制品的前五大客户中，个体工商户郑学军是公司董事、高管李国平的姐夫，以及公司实际控制人之一王茶英的外甥女婿。2016年至2018年，祖名豆制品和郑学军的成交金额分别为1796.89万元、1866.05万元和1955.6万元。相关交易呈现逐步扩张的趋势。
筹集资金的主要目的是扩大生产能力，但在区域市场接近饱和的情况下，祖名豆制品的持续增长是一个巨大的挑战。
一个段子这么说豆腐行业——“做豆腐最安全！做硬了是豆腐干，做稀了是豆腐脑，做薄了是豆腐皮，做没了是豆浆，放臭了是臭豆腐！稳赚不亏呀！”
8月13日，祖名豆制品股份有限公司就靠这一“最安全”的生意通过了证监会发审会的审核，即将在深交所中小板上市。
图片来源：公司招股说明书
公司主要生产豆腐、豆干、豆奶等豆制品，2019年营业收入高达10亿元，净利润超过9000万元。
图片来源：公司招股说明书
曾因赚钱少拒绝卖豆腐
祖名股份最早可追溯至公司创始人蔡祖明1994年成立的萧山市华源豆制品厂。目前，蔡祖明与妻子王茶英、儿子蔡水埼合计持有公司54.94%股权，为公司的实际控制人。企业一旦上市，蔡祖明一家人将轻松实现十亿身家。
尽管蔡祖明的家族早在1816年就开始从事豆腐生意，但是1960年出生的蔡祖明在初中毕业后并不想“倒腾”豆腐，一门心思只想赚大钱的他做过木匠、出租车司机等工作，最后还是回到卖豆腐这门祖业上来。
1994年，蔡祖明与妻子在西兴镇北塘河边承包了两亩地，买了几台磨浆机，建起了豆腐厂。
经过二十多年，蔡祖明已经将这家小工厂做成了销售收入过十亿的大企业。招股书显示，公司2017年、2018年、2019年的营业收入分别为8.63亿元、9.39亿元和10.48亿元，净利润分别为4184.87万元、6394.18万元和9016.51万元。
公司产品除了豆腐，还发展到千张及素鸡、豆腐干和自立袋豆奶等。公司品牌已经成为苏沪浙一带区域强势品牌。2017年、2018年、2019年，江浙沪三个地区的销售收入之和占祖名股份总营收的比例超过95%，浙江更是重中之重。2019年，祖名股份接近七成的销售份额来自浙江。
从客户来看，祖名股份涵盖大润发、欧尚、永辉、世纪联华、华润万家、物美、三江超市、家乐福等大中型超市，海底捞、外婆家、杨国福等知名餐饮机构，盒马鲜生、叮咚买菜、每日优鲜等生鲜专营新零售平台。
毛利高达50%
曾被蔡祖明嫌弃“赚钱少”的豆腐行业，其实毛利率并不低。
图片来源：公司招股说明书
从招股书来看，公司豆腐产品最近三年毛利率分别为47.33%、50.88%和54.62%。这一毛利率水平甚至不亚于房地产、银行等行业。
图片来源：Wind
做豆腐一直以来被认为是一项辛苦活儿。在传统豆腐生产中，清理、浸泡、磨浆、蒸煮、过滤、均质、挤压、成型、包装全过程几乎主要依赖手工操作。民间也有“人生有三苦，撑船打铁卖豆腐”的说法。
这样的技术特点，也导致豆腐行业门槛不高，作坊式生产长期占据相当的市场份额。随着国内豆制品制造机械及工艺水平提升，大量生产设备的研发和运用大幅度减轻了员工的劳动强度。从公司招股书看，10亿营收的祖名股份，员工数量超过3300人，其中40岁以上的员工数量近1900人，员工中90%的学历在高中及以下。
整体来看，我国豆制品市场集中度仍很低，生产企业众多。根据中国产业信息网数据，截至2019年末，豆制品行业获得食品生产许可证的企业数量为五千余家。
根据豆制品专业委员会的数据，50强规模企业的投豆量占比，尽管近年来持续攀升，但2019年也只有12.8%。行业至今尚未出现全品类、全国性的龙头企业，各企业的市场占有率较小。
根据市场容量估算，全国豆制品行业整个市场约在1222.25亿元，豆制品50强企业2019年实现的营业收入为265.9亿元，占市场总体规模的五分之一，祖名股份10亿元营收也仅占全国市场的0.86%，占江浙沪地区市场规模的5.26%。
但传统生产模式规模小，分布零散，难以进行有效监管。受限于能力和成本因素，其生产环境、卫生条件、加工设备都很难符合食品安全的要求，这给工业化、集约化生产的大企业带来发展空间。从行业数据来看，已经开始呈现向大企业集中格局，2015-2019年豆制品50强企业投豆量复合增长率为14.73%。
祖名股份也提出，借助资本市场募集资金，将公司打造成全国最具竞争力的豆制品研发及生产基地，未来将立足长三角，向全国市场稳步迈进，寻求不同地域的豆制品生产企业作为收购和兼并对象，有步骤地实施对外投资和兼并收购，巩固和提高公司在国内同行业中的领先地位。
编辑：王朱莹
