观点网讯：12月21日，惠誉将一嗨汽车租赁有限公司的长期发行人违约评级从“B”下调至“B-”。惠誉还将其高级无抵押评级从“B”下调至“B-”，回收率评级为“RR4”。所有评级维持负面评级观察状态(RWN)。
惠誉认为，一嗨租车对其2024年到期美元债券再融资或清偿的计划存在固有的执行风险，这是因为该公司疲弱的流动性缓冲较弱，且可用融资渠道存在不确定性。一嗨租车已于2023年回购其美元债券，截至2023年11月29日，其未偿金额3.815亿美元相对于其流动性和现金流产生的规模而言仍然较大。
惠誉认为，基于一嗨租车目前的资本结构，其去杠杆化的空间有限。资本结构越来越依赖于债务，尤其是非银行债务融资。
一嗨租车计划在2024年将车辆处置作为其偿还资本市场债务的融资渠道之一。它将部分过渡到利用运营租赁来租赁汽车，而非通过购买来维持一定的车队规模。此转型将使一嗨租车在利用更少资本的同时抓住当前市场的增长机遇。惠誉将此视为一嗨租车在为债务偿还补充流动性的同时继续业务运营的一种选择。
然而，惠誉预计一嗨租车将面临有关汽车销售收益的融资额和时机的挑战。长期应收账款的风险有所缓解，但中国二手车销售和收款的折扣率仍可能受到汽车市场条件的波动性和经销商财务状况的影响。
此外，因为市场无法在短期内吸收大量二手车，一嗨租车将需要进行分散处置，因此惠誉需要观察从2023年第四季度开始的营收表现。
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